Договор участников (соглашение участников) – новый инструмент для «тонкой настройки» отношений участников в обществе, не урегулированных законом. Соглашение участников позволяет на основе закона применять более сложные схемы (чем позволяют нормы закона) взаимоотношений участников в обществе, выстраивать и оформлять в виде письменных соглашений разнообразные схемы взаимодействий в обществе. Предметом таких соглашений может быть продажа доли (части доли) на определенных условиях при наступлении определенных событий (опцион), осуществление согласованных действий (голосование определенным образом на общем собрании участников, действия связанные с созданием, управлением, реорганизацией и ликвидацией общества.

Банки еще долго не забудут о кризисе

Прошедший год сильнее всего ударил по банковскому сектору. Главной причиной провала акций банков стал мировой финансовый кризис, отголоски которого можно будет наблюдать и в новом году. В столь непростой ситуации лучше остальных смотрятся бумаги государственных банков.
В начале 2007 года ничто не предвещало проблем в банковском секторе, однако уже весной эксперты заговорили о надвигающихся трудных временах для банков. Беда случилась в самой развитой экономике мира – США. Летом там разразился ипотечный кризис, за которым последовал целый ряд трудностей в финансовом секторе.
«Неблагоприятная ситуация на мировых финансовых рынках не могла не отразиться на российском банковском секторе. Это произошло через снижение доступности иностранных заимствований, а также повышения их стоимости», — отмечает заместитель руководителя аналитического департамента ООО «Совлинк» Ольга Беленькая.
Проблемы останутся и в новом году. Банкам по-прежнему будет трудно привлекать капитал. Один из выходов из сложной ситуации – публичное размещение акций, на которое уже согласились «Газпромбанк», «Промсвязьбанк», «Зенит» и, возможно, банк «Уралсиб». Все они рассматривают IPO как наиболее доступный способ привлечения финансирования.
Кризис ликвидности заставил банки более трепетно относиться к розничному бизнесу. Занимать деньги на Западе стало практически невозможно, поэтому взор банкиров упал на сограждан. В итоге повышение ставок по депозитам стало одним из инструментов привлечения дополнительного финансирования.
Самыми заметными событиями прошедшего года стали, безусловно, «народные» IPO двух крупнейших госбанков, ВТБ и Сбербанка, на общую сумму около $17 млрд. «В первом полугодии 2007 года за счет этих размещений существенно повысился уровень капитализации банковской системы», — комментирует Ольга Беленькая.
Впрочем, результаты публичного размещения оказались не совсем удачными. Если Сбербанк смог удержать планку и показать сколь либо значительный рост, то у ВТБ возникли проблемы. IPO банка прошло в мае 2007 года и стало самым масштабным по участию в нем физических лиц. Однако, по словам аналитиков, цена размещения оказалась завышенной – 13,06 коп. за акцию – и все последующее время котировки бумаг ВТБ снижались, нервируя частных инвесторов.
В августе стоимость акций ВТБ опускалась на 20% по сравнению с ценой размещения, что вызвало в кругах «рядовых» инвесторов, рассчитывающих получить сиюминутную прибыль, легкую панику. Ситуация начала исправляться лишь под конец года, но до сих пор бумаги ВТБ стоят значительно дешевле, чем во время IPO.
Впрочем, тем, кто все же поверил во второй по величине российский банк, расстраиваться рано. Эксперты уверены, что котировки бумаг ВТБ еще возьмут свое. «Эти акции сейчас являются очень привлекательными. В конце года они могут приблизиться к цене размещения», — подбадривает Пенкина.
В новом году акции ВТБ и Сбербанка станут одними из самых надежных, и аналитики советуют инвестировать именно в них. «Проблем с финансированием у этих банков, скорее всего, не будет, так как им легче привлекать средства у государства», — говорит аналитик «КИТ Финанс» Марина Кальварская.
Среди новичков, вышедших нa IPO в этом году, аналитики также отмечают банк «Санкт-Петербург». Банк провел успешное размещение акций и привлек около $270 млн, что позволяет ему сохранять высокие показатели ведения бизнеса в среднесрочной перспективе.
«В отличие от акций ВТБ бумаги “Санкт-Петербурга” в этом году не показали отрицательной динамики», — говорит Ирина Пенкина. Однако, несмотря на все плюсы, участники рынка настороженно относятся к бумагам банка, считая их неликвидными.
Привлекательными для вложения кажутся акции банка «Возрождение» и Банка Москвы. «Акции интересны, у них большой потенциал роста. Однако, риски по бумагам этих банков выше, чем по акциям госбанков», — отмечает Кальварская.
Аналитики отмечают, что кредитный кризис на мировых рынках продолжается, и о его скором завершении пока говорить не приходится. «Мало кто ожидает, что кризис будет преодолен ранее середины будущего года, и это еще оптимистичный сценарий. Хотя будущий год ожидается достаточно сложным для банковского сектора, есть надежда, что его развитие станет более здоровым и сбалансированным», — резюмирует Ольга Беленькая.

дата публикации

В среду индекс торговой системы NASDAQ снизился на 2, 2 проц., в четвёртый раз подряд, так как выводы, сделанные в "Бежевой книге" в отношении экономики, не порадовали инвесторов.

Индексы составили: Dow Jones Ind - 10871,62 (-0,70 проц.), NASDAQ Comp - 2121,66 (-2,23 проц.), S 500 - 1241,60 (-1,13 проц.), Mexico Bolsa - 6802,37 (+0,08 проц.), Brazil Bovespa - 15403,40 (+1,52 проц.), Argentina Merval - 445,75 (-0,99 проц.). Доходность 10-летних облигаций казначейства повысилась до 5,26 проц., на 2 пункта.
В среду рынок акций США возобновил неактивное нисходящее движение, начатое ещё в конце прошлой недели. Главной причиной постепенной утери инвесторами своего недавнего боевого духа является медленность восстановительных процессов, протекающих в национальной экономике США и корпоративном секторе. Потрясённые стремительным охлаждением экономики в конце 2000-начале 2001 года участники рынка подсознательно рассчитывали на почти столь же стремительное восстановление её силы и прибылей крупнейших компаний. Однако V-образного разворота не получается, - пока что на повестке дня стоит только L-образная стабилизация. Несмотря на то, что активная политика ФРС позволила избежать спада, полностью сгладить присущую экономическим системам цикличность не удаётся. Скорее всего, на протяжении ещё пары кварталов ситуация в экономике США будет оставаться неопределённой. Именно такие выводы были сделаны в очередном обозрении ФРС, посвящённом состоянию экономики и называемом 'Бежевой книгой'.
Никаких новых выводов в нём не прозвучало, но общий тон отчёта оказался скорее слегка пессимистичным и настораживающим. Так, было высказано предположение о том, что в апреле и мае ситуация в экономике заметных изменений не претерпела, что уже само по себе является негативным сигналом. Длительная стагнация может изменить пока устойчиво высокое доверие потребителей к экономике и тем самым создать предпосылки для формирования настоящего спада. Если ранее стагнация следовала за кризисом, то теперь имеется угроза постепенного перерастания стагнации в спад (но не кризис). Кроме того, стало известно о том, что в мае объём розничных продаж также остался почти на прежнем уровне (+0,1 проц.), что не соответствует оптимистическому апрельскому показателю (+1,4 проц.). Слабость экономики продолжает негативно отражаться на прибылях компаний, особенно высокотехнологичных.
Поэтому именно технологический индекс торговой системы NASDAQ в среду снизился наиболее значительно, уже в четвёртый раз подряд. Заметно подешевели акции таких 'фишек', как Microsoft, Cisco Dystems и Intel. Ещё одним негативным для сектора фактором стало предупреждение производителя телефонного оборудования Avaya об ожидающемся снижении продаж в текущем квартале. В других секторах тенденции были скорее смешанными, - отчётливое снижение оформилось только в последние пару часов торгов. Вместе с технологическими акциями подешевели акции машиностроительных гигантов General Electric и Honeywell из-за сохраняющихся проблем с утверждением покупки Honeywell европейской комиссией по конкуренции. В ближайшие два дня ожидается опубликование данных по инфляционным индексам CPI и PPI за май, и если их прирост не превысит 0,3 проц., то это подтвердит вывод ФРС о подконтрольности инфляции и может ослабить давление на рынок накануне очередного заседания ФРС по вопросу о ставках, намеченного на 26-27 июня.

дата публикации

Юридическая компания Л

Банки еще долго не забудут о кризисе